碳元科技(603133)新股速览：高导热石墨膜材料领先企业

类别：热管理网上市公司
机构：川财证券有限责任公司
研究员：李皓舒
日期：2017-03-21

　　事件：

 
　　碳元科技公司是一家专注高导热石墨散热材料产品研发、生产和销售的企业，公司产品eCARBON高导热石墨膜最薄10um，导热系数最高1900W/（m〃K），领先于国内同类产品，主要有单层、复合型和多层高导热膜产品。

 
　　2016年营收达4.66亿元，归属母公司净利润8234万元。这家企业于2017年3月19日实现A股上市，目前市值23.57亿元。

 
　　点评：

 
　　产品以高导热石墨膜产品为主。碳元科技成立于2010年，经过近7年发展，成长为一家业内知名的高导热石墨膜产品生产供应商，产品主要有单层、复合型和多层高导热石墨膜产品，其产品在国内市场领先同类产品性能。公司目前旗下有四家全资子公司：碳元精密、碳元科技（香港）、碳元绿建和梦想工场。

 
　　公司下游拥有优质客户群体：公司的下游客户分为手机、平板电脑、液晶电视、LED等电子产品，主要客户包括三星、华为、VIVO、OPPO等品牌智能终端。公司在基材处理、碳化、石墨化、压延、贴合、模切等工艺流程方面具有非常扎实的经验积累，客户粘性大。

 
　　募集资金用以公司搬迁扩建项目和研发中心项目：公司IPO募集资金总额为4.09亿元，主要用于搬迁扩建项目和研发中心项目。公司近年来保持较快的增长速度，产能利用率已经处于较为饱和状态（2016年达到97.5%的产能利用率），原有生产能力已不能满足公司的发展需要。本次搬迁扩建项目达产后将形成年产200万平方米的产能，将有效缓解现有的产能紧张局面。

 
　　盈利预测和投资建议：根据wind一致预期，预计公司2017年营收达到49.7亿元，同比增长6.67%，归母净利润达到8900万元，同比增长8.09%。

 
　　风险提示：材料价格波动、客户较为单一、市场竞争加剧、毛利下降。